Ackman選擇公開看淡港元的投資決定,絕非「有錢齊齊搵」益街坊,估計是想透過自身的影響力提高市場的流動性,相信現時有關聯繫匯率脫勾的相關期權市場參與度仍低,若Ackman能提高市場流動性,他朝一日期權需平倉時叫價能更進取。
另外,Ackman現時手持的Long Put並非必須待到到期時聯繫匯率脫勾方能獲利。假如Ackman於現時港元轉強(7.81)時開倉,未來港元再度轉弱方(7.85)時平倉,亦有機會獲利。期權產品結構複雜,非三言兩語能盡述,有機會再詳述。
順帶一提,Ackman 的期權對手方應為銀行,換言之,銀行現時持有Short Put倉位,但一般銀行不會承擔這類持倉風險,而是將手上Short Put證券化成投資產品售予公眾,從中抽取最少一成的期權金為利潤。正如前述,Long Put是「輸有限贏無限」,而對家的Short Put當然是「贏有限輸無輸」,銀行RM將此包裝成表面優質產品再引散客入局,情況與昔日雷曼Accumulator 玩法如出一轍,當極端情況發生時,持有者定必當災。
上一篇:![]() ![]() |